El gobernador Trichet nos había proporcionado ya tantas pistas que su decisión de subir los tipos de interés no ha sorprendido a nadie. Como el movimiento era esperado, la atención de los siempre ansiosos y en ocasiones histéricos mercados financieros se centra ahora en adivinar cuándo será el siguiente movimiento. Para ello se diseccionan las declaraciones del gobernador, se evalúan las inflexiones de su voz y se escanean sus más leves movimientos. Ayer, todos los analistas ratificaron su sensación anterior de que ésta subida es tan sólo un peldaño en la escalera y que pronto vendrán más. Se puede dudar de hasta dónde llegará el proceso de elevación de los tipos, pero no de que éstos serán indefectiblemente más elevados.

A Trichet le preocupa la inflación, lo que equivale a decir que le preocupan las terribles elevaciones de los precios de la energía. Pero llama la atención su insistencia en avisarnos de que la presión inflacionista se cuela por el conjunto del sistema productivo hasta alcanzar a los precios de los productos de consumo, en lo que denomina como los 'efectos de segunda ronda'. En estos momentos en los que es suficiente con ofrecer 1,29 dólares para obtener un euro, el empeoramiento de los precios puede compensar la paridad y arruinar las ventajas que concede el tipo de cambio, lo que sería una muy mala noticia para todos los exportadores europeos.

En España, unos tipos más altos se traducirán en un encarecimiento de las hipotecas y en un perjuicio claro para el consumo, para todas las formas de consumo. Las que se hacen a crédito porque resultarán más caras, y las que se pagan al contado porque quedará menos dinero en el bolsillo para afrontarlas. Empieza el ajuste. Aprieten los machos.