El mercado premió ayer a Telepizza con una subida del 7,86% en sus acciones gracias a las nuevas expectativas que ha abierto la contraoferta presentada el jueves por el grupo Zena frente a la 'autoOPA' de la familia Ballvé y el fondo de capital riesgo Permira. La propuesta económica del primero (2,4 euros por título) mejora en casi un 12% la de los segundos, pero la respuesta de los inversores fue tan fuerte que ya ha sido superada en cerca de un euro.

Pese a estos movimientos, Zena (participada al 50% por el fondo de inversión CVC) no parece dispuesta a mejorar su oferta, algo que ya sugirieron hace días los Ballvé y sus socios antes de conocer que iban a tener competencia. La mayoría de los expertos convienen en que el precio objetivo de la acción de Telepizza rondaría los 1,8 euros -valor que tenía a principios de enero-, con lo que la ganancia para sus propietarios parece obvia.

Ahora bien, en la 'letra pequeña''de la oferta, ninguna de las partes ha dicho cómo financiaría la operación, que supondría valorar la empresa en 684 millones de euros. Por ello, bastantes temen que lo vayan a hacer con la venta de activos, lo que supondría una descapitalización de la sociedad y, en consecuencia, afectaría al valor final de la misma.

Concentración

La otra cuestión polémica es el futuro del negocio propio de Telepizza: la comida rápida. El consejero delegado de Zena, Miguel Ibarrola, descartó ayer que la posible adquisición vaya a provocar problemas de competencia o concentración con su grupo, principal franquiciado en España de la cadena estadounidense Pizza Hut. Asimismo, posee las cadenas de restaurantes Foster's Hollywood y Cañas & Tapas, y controla las franquicias de Burger King.

Ibarrola se mostró convencido de que su precio (2,4 euros) es «magnífico» y les permitirá lograr más del 49% de las acciones de Telepizza, si bien para desbloquear los estatutos de la sociedad necesitarían llegar al 75%.