El gobernador del Banco de España, Jaime Caruana, que ya se encuentra en la recta final de su mandato, percibe ahora que la fuerte demanda de crédito y la sobrevaloración de los activos - en especial, la vivienda- suponen un peligro para el sistema financiero. Esa amenaza se suma a la derivada de la posibilidad de que las familias reduzcan su consumo para pagar sus deudas; en especial, en un contexto como el actual de aumento del precio del dinero.

Apenas unas horas después de que el Banco Central Europeo (BCE) elevara un cuarto de punto los tipos de interés, hasta el 2,75%, Caruana abogó por extremar el rigor en la vigilancia del riesgo por parte de las entidades y los supervisores. Además, demandó «prestar más atención» a la evolución de las economías nacionales de la zona euro.

Señales de alarma

El gobernador clausuró ayer, junto al vicepresidente del Gobierno Pedro Solbes, una conferencia sobre el futuro de los bancos centrales. A su juicio, existen circunstancias excepcionales en las que las autoridades monetarias reciben suficientes señales como para considerar que la economía en su conjunto se enfrenta a riesgos importantes, que requieren una política más preventiva. Un caso poco probable, pero que, de materializarse, entrañaría elevados costes para el bienestar del país, podría ser una brusca corrección del precio de los activos, alertó.

Más cauteloso, Solbes argumentó que la rápida acumulación de deuda y los aumentos de precios de los activos pueden reflejar la adaptación a un nuevo entorno económico y la mejora de las expectativas y no ser, por tanto, el reflejo de un comportamiento colectivamente irracional de los inversores.

El ministro de Economía y Hacienda observó que el análisis de esta evolución debe tener en cuenta otros factores a los que no siempre se presta atención suficiente: el comportamiento fiscal del Estado y las cuestiones relacionadas con el mercado de trabajo. Los desequilibrios se corrigen -explicó- si el ahorro fiscal compensa la mayor propensión al gasto del sector privado, y si la capacidad productiva de la sociedad acompaña su capacidad de contraer deuda.

Solbes insistió en que Miguel Angel Fernández Ordóñez, su ex secretario de Estado de Hacienda, es un «excelente candidato» para ocupar el cargo gobernador del Banco de España. Caruana concluye su mandato el próximo 12 de julio.