El 'no' del Banco de Italia a la OPA lanzada por Unipol sobre la Banca Nazionale del Lavoro (BNL) ha colocado todas la miradas sobre el BBVA y sobre la posición que vaya a adoptar en este 'culebrón'. Aunque el Bilbao Vizcaya Argentaria mantiene un mutismo total, los mercados dan por seguro que mantiene intacto su interés en controlar la entidad romana y apuntan que podría estar preparando una nueva oferta tras la abrupta desaparición del panorama de la aseguradora y del ex gobernador Antonio Fazio.

Eso sí, los analistas mantienen que el BBVA no está dispuesto a pagar «cualquier precio» por hacerse con el control de la BNL, de la que cuenta con algo menos de un 15%. En la fallida OPA que anunció en marzo de 2005 para tratar de hacerse con el 100% del capital ofrecía 2,57 euros por cada título del banco, -a través del canje de una acción propia por cinco de la BNL- , que entonces cotizaban a unos 2,34 euros. Desde entonces se han revalorizado un 24%. Ayer cerraron a 2,90 euros,

También el valor del BBVA ha subido en ese periodo -en una proporción casi idéntica- desde los 12,30 euros a los 15,29 de ayer. Como consecuencia de ello, si lanzara una OPA en las condiciones similares de canje, la prima que ofrecería sería algo superior a la propuesta el pasado marzo.

Pero, al margen del precio, son varias las incógnitas que deben despejarse para que el Bilbao Vizcaya Argentaria pueda volver a entrar en juego con garantías de que, esta vez sí, su plan resultará vencedor.

Las acciones de Unipol

Uno de los principales interrogantes se centra en cómo deshará Unipol sus posiciones en la BNL. Actualmente controla, de forma directa y a través de diversas alianzas, el 51% de la entidad romana. El rechazo a su OPA por parte el Banco de Italia le obliga a reducir esa participación a un máximo del 30%. A quién venda esas participaciones resultará decisivo en el proceso. Si optara por hacerlo al BBVA y ambas partes lograran un acuerdo sobre el precio, el banco presidido por Francisco González habría dado un paso de gigante para lograr controlar la BNL. Por contra, si colocara sus paquetes entre otros grupos, complicaría el camino de la entidad vasca. Son cada vez más intensos los rumores que apuntan a que ambas partes ya han mantenido contactos al respecto.

Si cerraran un pacto, el Bilbao Vizcaya Argentaria debería además, según fuentes del mercado, asegurar una sólida red de alianzas que, frente al fracaso del pasado verano, le garantizara el éxito de la operación. Y eso es algo que también se augura complicado.