Los administradores de Endesa intentan retener a los accionistas con el histórico dividendo del ejercicio 2005 en un capítulo más de su estrategia defensiva frente a la OPA de Gas Natural. El consejo de la eléctrica ha convocado junta de accionistas para el próximo 25 de febrero y propondrá que sea aprobada la elevada remuneración en una fecha en la que la oferta ya estará en pleno desarrollo si la concentración obtiene, como parece probable, la autorización condicionada del Gobierno.

La asamblea debe dar su visto bueno a las cuentas del pasado año -hoy se conocerán en detalle un resultado que rondará los 3.000 millones de euros, aunque sólo la mitad procede del desempeño de la actividad- y una propuesta de retribución al accionista que va a superar los dos euros por títulos ya anunciados por el consejero delegado, Rafael Miranda. Los beneficios ordinarios generarán 0,8 euros de ese dividendo, y el resto procederá de las plusvalías obtenidas por la venta de la empresa de telecomunicaciones Auna.

Gas Natural quiere impedir que ese reparto interfiera en su objetivo y ha denunciado a Endesa por infracción de la ley de OPAs ante un juzgado mercantil de Barcelona. Argumenta que la distribución de fondos procedentes de la venta de activos es una maniobra para obstaculizar la oferta de compra y ha pedido que se paralice la entrega como medida cautelar. En principio, una vista oral está convocada para el próximo día 30.

Respuesta

El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Manuel Conthe, ha dejado claro que el consejo de Endesa está en su derecho de proponer la distribución de las ganancias 'extra' obtenidas en el ejercicio, pero también argumentó que Gas Natural podrá descontar del precio ofertado el valor de los activos vendidos.

La escalada de los títulos de Endesa en Bolsa le pone difícil esa opción a la empresa gasista. El mercado 'descuenta' no un recorte, sino un aumento del importe de la oferta, algo que Gas Natural insiste en que no está dispuesta a plantear. También parece lógico que no lo haga ahora, sino en última instancia, cuando se enfrente a la decisión del mercado.

La junta de accionistas de Endesa no abordará el 'blindaje' que figura en los estatutos de la compañía y que limita al 10% el derecho de voto, aunque la participación en el capital sea mayor. Gas Natural ha condicionado su oferta a la desaparición de esta cláusula. En su comunicación a la CNMV, la eléctrica remite esta cuestión a la consideración de otra junta, de carácter extraordinario, a convocar más adelante.