Antes, las operaciones mercantiles seguían las leyes de la naturaleza y, en virtud de ellas, eran las empresas grandes las que se comían a las pequeñas. Luego, la sofisticación del mercado financiero ha mejorado mucho el aparato digestivo y la capacidad de deglución de las empresas pequeñas, y eso les permite atreverse con otras de tamaño similar o incluso mayor. Bien cerca, en el tiempo y en el espacio, tenemos el caso de Gas Natural, que ha lanzado sus tentáculos sobre Endesa, una compañía de tamaño sensiblemente superior. Y ahora vemos cómo Mittal se atreve con Arcelor, a quien -tras la subida en Bolsa de esta última, inducida por la propia OPA-, tan sólo supera ligeramente en capitalización bursátil.

Sin embargo, las modificaciones surgidas en los hábitos alimenticios de las empresas plantean un problema de muy difícil solución, ya que la magnitud del reto convierte en imposible su pago en dinero y obliga a acudir a complejas operaciones de pago en 'papeles' o con fórmulas mixtas. Mittal padece ese problema. Y por esa razón lanza una oferta tal que dificulta la visión de la jugada al dar cuatro acciones propias, más 35,25 euros, por cada cinco títulos de Arcelor. Un lío.

Según dicen los expertos, la operación tiene sentido y le proporcionaría a Mittal un destacadísimo liderazgo mundial, una mejora de su beneficio por acción y una disminución de su actual ciclicidad. Pero su triunfo exige la solución previa de dos problemas claros. Uno, vencer los recelos políticos que suscita. Enfrente se encuentra con una empresa de propiedad atomizada, pero de elevada 'sensibilidad' social, ya que se constituyó sobre los restos de varios naufragios empresariales muy sonados en cada país. Y, dos, explicar y convencer a los accionistas de Arcelor de que su complicado precio constituye una buena oferta. No lo tiene fácil. La nítida oposición del consejo de administración lo hará todo aún más difícil.

i.m.gardoqui@diario-elcorreo.com