La decisión del gobernador del Banco Central Europeo (BCE) de subir por segunda vez en menos de tres meses los tipos de interés, hasta dejarlos en un 2,5%, con el propósito de anticiparse a la inflación y el incremento de la liquidez en los doce países de la zona euro, ha encontrado reticencias en sectores económicos que están en desacuerdo con esta política de 'poner la venda antes que la herida'. La cuestión, sin embargo, debería ser examinada más cuidadosamente. Es cierto que por ahora los precios europeos, que no los españoles, no están descontrolados. Pero el mercado de la zona euro está amenazado por problemas no necesariamente de índole monetaria -el precio de la energía, el rebrote del nacionalismo económico o la ola de intervencionismo estatal- que hacen de la inflación un peligro latente.

A pocos países vendrá tan bien un ajuste suave de tipos como a España, porque la anterior estrategia del BCE estaba pensada para los Estados motores de la Unión, que entonces tenían poca actividad y baja inflación. Desde un punto de vista español, por tanto, se podría pensar que, en ausencia de un gobierno que liberalice sus mercados internos, una subida suave de tipos puede aliviar nuestro serio problema precios. No cabe duda de que se encarecerán los pagos de hipotecas, pero no en una cantidad lo suficientemente grande como para causar estragos. El euríbor continúa una tendencia moderadamente alcista, pero la morosidad en los pagos hipotecarios sigue muy baja y todo parece indicar que estos cambios son asumibles -aunque no agradables- para las familias. Si los tipos ligeramente más altos ralentizan nuestros precios habrá una mejora en los mercados laborales, especialmente en los sectores sujetos a competencia exterior, y podremos decir que estas alzas han sido un toque de atención en vez de un cambio radical de estrategia.