Telefónica da marcha atrás. La compañía anunció ayer que propondrá una fusión al consejo de administración de su filial de móviles. Para ello, se propone recomprar el 7,54% del capital de esa firma cinco años y cuatro meses después de haberla sacado a Bolsa, según anunció ayer. La multinacional que preside César Alierta no explicó el alcance final de esta operación, que no estaría justificada como una toma de control ya que en la actualidad posee el 92,46% de las acciones.

El grupo ha ofertado el canje de cuatro acciones propias por cinco de la empresa telefonía celular. Ese cambio, sobre la base de las cotizaciones previas al anuncio, supone valorar el título de Telefónica Móviles en 10,64 euros, un importe inferior a los 11 euros que pagaron los pequeños inversores al adquirirlos en una oferta pública de suscripción en noviembre de 2000. La filial, sin embargo, se revalorizó un 2,2% tras conocerse esa oferta y cerró la sesión a 10,72 euros.

La operadora española está embarcada en otras iniciativas. La principal, la compra de la británica O2, elevará su deuda a 55.000 millones de euros. Además, podría necesitar más fondos si quiere hacerse con la otra mitad de la brasileña Vivo. Por eso, la recompra de Móviles se hará en parte con ampliación de capital -el consejo autorizará un máximo de 261 millones de títulos adicionales-, pero también con la colocación de su autocartera. En la actualidad, los más de 180 millones de acciones en su poder equivalen al 3,9% de su capital social. Utilizarlos en la transacción va a reducir considerablemente su coste.

Telefónica se reserva, además, la posibilidad de modificar la ecuación de canje tras conocer los informes de valoración de las compañías, que se presentarán en los consejos de administración convocados para finales de este mismo mes.

Rumores previos

La noticia no hizo sino confirmar los fuertes rumores que habían disparado las acciones de Telefónica Móviles. El miércoles se revalorizaron un 4,17%, hasta 10,49 euros. En los primeros compases de la sesión de ayer, los títulos treparon hasta 11,50 euros, su máximo histórico. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) interrumpió cautelarmente la negociación mientras la operadora daba a conocer sus intenciones.

De vuelta a la cotización, y conocidos los planes de Telefónica, el valor se desinfló ligeramente hasta situarse en torno a los 10,7 euros. La penalización recayó en la empresa matriz, que cedió el 0,9% para quedar a 13,20 euros. No obstante, los analistas valoraron positivamente la iniciativa por considerar que la operadora se beneficiará de los ahorros de gestionar conjuntamente las dos compañías: la española Móviles y la británica O2.

Las asociaciones de consumidores se mostraron muy críticas con el precio de la oferta y con la actuación de la operadora. Adicae pidió una investigación de la CNMV sobre las transacciones realizadas durante los días previos al anuncio de fusión, por si las fuertes subidas registradas hubieran sido consecuencia de alguna filtración.

No es la primera vez que el gigante español de las telecomunicaciones hace y deshace una colocación bursátil. Por eso, Adicae la consideró «una réplica, a otra escala», del 'caso Terra'.

Telefónica Móviles se estrenó en Bolsa el 21 de noviembre de 2000 a 11 euros por título.