Ignacio Sánchez Galán desembarcó en Iberdrola en 2001 con la misión de relanzarla y asegurar su futuro tras el frustrado intento de fusión con Endesa. Ahora, cinco años después, toma el relevo en la presidencia del histórico Iñigo de Oriol, con un nuevo reto: llevar a la compañía vasca a buen puerto en las aguas agitadas por la guerra de 'opas' sobre la primera eléctrica del país y con su acuerdo de compra de activos a Gas Natural casi convertido en papel mojado.

-El frustrado intento de fusión con Endesa en 2001 desató dudas sobre la capacidad de Iberdrola para seguir en solitario. Ahora, la puja por la primera eléctrica del país ha resucitado ese debate.

-En 2001 Iberdrola valía algo así como 12.000 millones de euros y ahora cerca de 24.000. Hemos desarrollado un modelo de negocio exitoso, que está siendo copiado por la mayor parte de nuestros competidores dentro y fuera de nuestras fronteras. Este modelo ha sido capaz de crear valor en situaciones adversas, con un marco regulatorio menos favorable que el de otras empresas de nuestro entorno. Estamos entre las cinco mayores compañías de Europa por valor y entre las diez del mundo. Vamos a seguir desarrollando en los próximos años esta misma estrategia, que se apoya en las tecnologías limpias de generación de electricidad. En conclusión, nuestro crecimiento orgánico nos ha permitido doblar el tamaño y vamos a seguir apostando por ello en el futuro.

-¿Teme una OPA hostil?

-Si a los accionistas les presentan un proyecto que sea capaz de generar más valor que el que se está desarrollando ahora en la empresa, tendrán que tomar una decisión.

-¿Cuánto cree que vale Iberdrola hoy en día?

-El consenso de las valoraciones de los analistas se sitúa entre los 30 y 32 euros, frente a los 26-27 a que cotizamos. Hay, por tanto, un importante recorrido al alza. Y eso sin contar la capacidad de generación de valor de la compañía con el plan estratégico 2007-2011, que presentaremos en el último trimestre. Gozamos, además, de un 'extra' de credibilidad porque esta empresa, cuando promete algo, lo cumple. El otro día, en EE UU, unos inversores me comentaron que Iberdrola es una de las pocas eléctricas que durante cinco años ha mantenido un plan sin cambios, con unos objetivos que ha cumplido de forma sistemática. Es algo que honra al equipo de esta 'casa'.

'Núcleo duro'

-Quizás para defenderse ante ese riesgo de una OPA hostil, en los últimos años se ha esforzado por construir un 'núcleo duro' de cajas de ahorros y bancos en el accionariado. ¿Se da por satisfecho con él?

-En primer lugar, quiero matizar que no creo en las maniobras defensivas, sino en la creación de valor. Ese 'núcleo duro' tiene ahora en torno a un 25%-26% del capital, en el que están accionistas tradicionales como el BBVA y la BBK, entre otros. Además, en los últimos años consideramos conveniente implicarnos más con entidades financieras de las zonas donde prestamos servicio. De ahí la entrada de varias cajas de distintas comunidades. Hay que recordar, además, la importancia de los pequeños inversores que tienen acciones de Iberdrola como una parte de su patrimonio. Un fenómeno que se da especialmente en el País Vasco, la Comunidad Valenciana y Castilla-León. Contamos con el apoyo de más de 300.000 accionistas españoles, lo que demuestra que, si hay una empresa canalizadora del ahorro popular, ésa es Iberdrola. Y la confianza existe porque cumplimos lo que prometemos. El dividendo en 2005 fue de casi 0,9 euros por acción, frente a los 0,5 de 2000. El año que viene esperamos superar el euro.

-El acuerdo de compra-venta de activos a Gas Natural si triunfa su OPA sobre Endesa es una gran oportunidad de crecimiento. Del 1 al 10, ¿qué posibilidad de llegar a buen puerto le da ahora, dada la judicialización del proceso?

-Soy ingeniero y de temas jurídicos sé poco. Me considero incapaz de tener una opinión sobre algo tan judicializado.

-Se especula con un acuerdo entre Gas Natural y Endesa para solucionar el conflicto de la OPA, que podría dejar fuera a Iberdrola. ¿Llevarán al operador gasista a los tribunales si incumple el pacto?

-No es algo que nos hayamos planteado. El acuerdo se ha firmado por dos empresas serias, responsables y dispuestas a honrar los compromisos adquiridos.

-Gas Natural e Iberdrola han recurrido el auto de la juez que suspendió la OPA tras encontrar indicios de un pacto colusorio entre ambas para expulsar a Endesa del mercado. ¿Qué alegan en su defensa?

-Hemos recurrido el auto de la juez porque dicen que existe un acuerdo previo distinto al hecho público. Como esto no es así y el único pacto entre Gas Natural e Iberdrola es el conocido por todos, se ha presentado un recurso porque la paralización de la OPA podría suponer unos daños que queremos recuperar si procede.

-¿Puede dar más detalles de cómo se fraguó el acuerdo?

-Gas Natural se puso en contacto conmigo el 24 de agosto, fecha en la que precisamente estaba en Bilbao, ya que Iberdrola celebra tradicionalmente su comisión ejecutiva durante la Semana Grande. Me explicaron que tenían preparada una operación inminente sobre Endesa y, dado que tendrían que hacer desinversiones de activos, nos ofrecían la oportunidad de comprarlos. Me pidieron mi palabra de honor de no decir nada sin su autorización. Tras negociar la propuesta llegamos a un acuerdo, que fue respaldado por unanimidad por el consejo.

Aliados y rivales

-¿Qué responde a las compañías del sector que tildaron a Iberdrola de traidora por pactar con Gas Natural cuando había lanzado una OPA hostil sobre Endesa?

-Los gestores no somos dueños, sino administradores. Y, como tales, si se presenta un negocio bueno para la empresa, debemos analizarlo. Iberdrola era uno de los posibles compradores, pero había más ya que, como se ha demostrado, muchas otras empresas hubiesen estado encantadas. Si decimos que no y otro lo hace, ¿no cree que nos lo reprocharían en la junta?

-Poco después de asumir la presidencia de Iberdrola, anunció que había elevado al 9,5% la participación en EDP. ¿Qué planes tiene para la eléctrica portuguesa dado el rechazo que ha suscitado hasta ahora la presencia de una empresa española en su capital?

-El incremento de la participación fue acordado con el Gobierno portugués y con el resto de accionistas y gestores. Es decir, se hizo de forma cordial y amistosa. Con EDP, pretendemos crear valor para las dos compañías. Nuestro objetivo es buscar, en estrecha relación con su equipo gestor, posibles sinergias aunque competiremos en otros campos. En este mundo globalizado, hay que acostumbrarse a ser a la vez aliados y rivales.

-¿Tiene intención de incrementar su presencia en Gamesa?

-En Gamesa, Iberdrola tiene participación directa e indirecta (a través de la Corporación IBV, junto al BBVA). Además, somos los principales clientes, con un peso de entre el 30% y el 40% en el volumen de negocio. Ya en el pasado, cuando el banco ha querido vender un paquete accionarial, lo hemos comprado; y tenemos el compromiso de hacerlo en el futuro. Pero no aspiramos a controlar la compañía. Estamos cómodos con la situación actual.

-¿Qué balance hace de la política energética del Gobierno socialista?

-El Gobierno ha marcado unas líneas positivas. El decreto 3/2006 recientemente aprobado ha dejado, sin embargo, algunos extremos sin concretar que están creando inseguridad jurídica. En este sector, la estabilidad regulatoria es esencial. Si no la hay, se puede llegar a poner en peligro el suministro eléctrico por falta de inversiones.

-¿Está satisfecho con el aumento de la tarifa?

-En Iberdrola estamos de acuerdo con el objetivo del Gobierno de eliminar la tarifa, así como con la idea de desarrollar los contratos a plazo. Aparte, creo que las eléctricas debemos renunciar a los derechos gratuitos de emisión de CO2, porque potencialmente se pueden cobrar dos veces: una vía precio y otras vía subvención.